Les investisseurs spéculatifs détiennent plus de 134 000 contrats nets vendeurs sur l'euro, un niveau rarement atteint. Après plusieurs semaines de baisse de la monnaie unique, le marché est donc devenu très largement unanime, et c'est précisément ce qui le rend vulnérable.
Un marché positionné massivement du même côté réagit de façon disproportionnée à la moindre surprise favorable. Une bonne statistique européenne ou une détente sur la dette française obligeraient les vendeurs à racheter leurs positions, ce qui amplifierait mécaniquement le rebond. Trois rendez-vous peuvent fournir ce déclencheur cette semaine, le vote du budget 2027 et les élections de mi-mandat américaines mardi, la première estimation de l'inflation en zone euro mercredi, et les chiffres de l'emploi américain vendredi.
L'issue dépendra surtout du vote français. Un résultat qui rassure sur la trajectoire budgétaire enlèverait sa justification principale au pari vendeur. Une séquence politique confuse le confirmerait et prolongerait la baisse. Côté américain, l'effet des élections de mi-mandat sur le dollar reste historiquement limité, tant que le résultat ne modifie pas les anticipations de politique monétaire de la Réserve fédérale.
« Avec plus de 134 000 contrats nets vendeurs, le positionnement sur l'euro atteint des niveaux très élevés. Paradoxalement, cela pourrait favoriser un rebond technique en cas de bonne surprise, parce que les investisseurs qui ont parié à la baisse seraient contraints de racheter. Pour une entreprise qui a reporté ses couvertures en attendant un euro plus bas, c'est un risque à intégrer », explique Alexandre Schont, Chief Revenue Officer chez iBanFirst.
FX Market News – semaine du 02-07/11
VARIATION HEBDO (%) |
POINT HAUT |
POINT BAS |
ÉLÉMENTS DE LANGAGE AVEC LES CLIENTS | EVENEMENTS/MARKET MOVERS (HEBDO) | SUPPORTS & RESISTANCES | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EUR/USD | -0,39 | 1,1242 | 1,1174 | Le positionnement des investisseurs sur le marché des changes mérite une attention particulière. Avec plus de 134 000 contrats nets vendeurs sur l’euro, les positions spéculatives atteignent des niveaux particulièrement élevés. Paradoxalement, cette situation pourrait favoriser un rebond technique de la monnaie unique en cas de surprise favorable, par exemple une bonne statistique économique européenne ou une détente des tensions sur la dette publique française. Les investisseurs ayant parié sur une baisse de l’euro seraient alors contraints de racheter leurs positions, amplifiant potentiellement son appréciation. |
03/11 : vote du budget 2027 en France et élections de mi-mandat américaines Historiquement, l’impact des midterms sur le dollar reste limité, tant que le résultat des élections ne modifie pas les anticipations concernant la politique monétaire de la Réserve fédérale. 04/11 : première estimation de l’inflation en zone euro en octobre 06/11 : chiffres de l’emploi américain en octobre |
R : 1,1301 S : 1,1129 |
| EUR/GBP | -0,64 | 0,8403 | 0,8334 | Le budget britannique pour 2027 n’a pas réservé de surprise majeure. C’est un budget mi-figue, mi-raisin, qui tente de soutenir un peu la croissance tout en réduisant modestement le déficit public. Son impact sur la livre sterling reste limité, celle-ci continuant de bénéficier des anticipations de hausse des taux directeurs de la Banque d’Angleterre. → Pour les entreprises européennes ayant des paiements en livres sterling, les rebonds de l’EUR/GBP constituent des occasions de renforcer leurs couvertures. |
04/11 : inflation en zone euro en octobre 05/11 : réunion de la Banque d’Angleterre (+25 pdb, 4,00 %) |
R : 0,8410 S : 0,8300 |
| EUR/JPY | -0,88 | 177,87 | 175,70 | Pas de changement majeur concernant le yen japonais. Les investisseurs restent majoritairement positionnés à la vente, alors même que la Banque du Japon poursuit son processus de durcissement monétaire. Celui-ci devrait conduire, à terme, à un taux directeur de 2 %. | 04/11 : inflation en zone euro en octobre | R : 176,00 S : 174,20 |
VARIATION HEBDO (%) |
POINT HAUT |
POINT BAS |
ÉLÉMENTS DE LANGAGE AVEC LES CLIENTS | EVENEMENTS/MARKET MOVERS (HEBDO) | SUPPORTS & RESISTANCES | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| EUR/CHF | -0,91 | 0,9273 | 0,9183 | Même si les inquiétudes concernant l’intelligence artificielle se sont quelque peu atténuées à la faveur de résultats trimestriels solides de plusieurs géants des semi-conducteurs, l’aversion au risque reste présente sur le marché des changes, ce qui profite au franc suisse. → Les entreprises exposées au CHF ont intérêt à sécuriser leurs besoins à court terme, le franc conservant son statut de valeur refuge. |
04/11 : inflation en zone euro en octobre | R : 0,9233 S : 0,9150 |
| EUR/CAD | -1,07 | 1,5808 | 1,5615 | À court terme, le dollar canadien reste soutenu par la hausse continue des prix de l’énergie, notamment du pétrole et du diesel. | 04/11 : inflation en zone euro en octobre | R : 1,5800 S : 1,5501 |
| EUR/AUD | -0,73 | 1,6044 | 1,5888 | Le dollar australien présente un risque similaire à l’euro. Les positions spéculatives vendeuses se situent à des niveaux extrêmes, ce qui accroît la probabilité d’un rebond brutal de la devise en cas de retournement du sentiment de marché. → Pour les entreprises européennes qui doivent régler des fournisseurs en dollars australiens, ce positionnement constitue un risque à surveiller. Elles pourraient avoir intérêt à renforcer leurs couvertures de change avant un éventuel rachat massif de positions vendeuses. |
03/11 : réunion de la Banque de Réserve d’Australie (+25 pdb à 4,85 %) 04/11 : inflation en zone euro en octobre |
R : 1,6000 S : 1,5800 |
| EUR/CNH | -0,20 | 7,4848 | 7,3994 | La tendance de fond reste baissière pour l’EUR/CNH. → Dans un contexte de baisse persistante de l'EUR/CNH, les importateurs européens ont intérêt à sécuriser progressivement leurs paiements en yuans. |
04/11 : inflation en zone euro en octobre | R : 7,5000 S : 7,4000 |
