Gilles Guibout, responsable des actions européennes chez BNP Paribas Asset Management, commente l’évolution des marchés actions en Europe en septembre et les perspectives pour les semaines à venir.
Les marchés actions ont clôturé le mois de septembre en baisse, pénalisés par une nouvelle escalade des tensions au Moyen-Orient, l’envolée des prix de l’énergie et la remontée des rendements obligataires. Sur le plan macroéconomique, les indicateurs d’activité ont toutefois accéléré aux Etats-Unis comme dans la zone euro. Ce dynamisme, accompagné d’un renforcement des pressions inflationnistes, a justifié un durcissement coordonné des principales banques centrales. Ainsi, la Banque Centrale Européenne a relevé ses taux directeurs de 25 points de base (pb) et porté ses prévisions d’inflation à 2,5 % en 2027 et 2,1 % en 2028. De son côté, la Réserve fédérale américaine a procédé à une hausse de 25 pb – une première depuis 2023 – tandis que son président, Kevin Warsh, a laissé entendre qu’une nouvelle hausse pourrait être envisagée d’ici la fin de l’année.
Sur le mois, le DJ Eurostoxx dividendes réinvestis abandonne 2,11 %. Les secteurs de la consommation discrétionnaire et de l’immobilier reculent assez nettement, pénalisés par la dégradation des perspectives de consommation et l’impact de la remontée des rendements sur les coûts de financement. A l’inverse, la technologie, portée par les implications liées au développement de l’intelligence artificielle, et l’énergie, profitant mécaniquement de la forte hausse des prix du pétrole, affichent des performances positives.
Si la bonne orientation des indicateurs d’activité et les révisions positives des résultats soutiennent pour l’heure les marchés actions et semblent atténuer l’impact de la hausse des taux, plusieurs facteurs devraient entretenir la volatilité dans les semaines à venir : l’ouverture de la saison des résultats, les élections de mi-mandat aux Etats-Unis, les inquiétudes sur les finances publiques dans de nombreux pays ainsi que la persistance du risque géopolitique.
Dans ce contexte, nous maintenons un équilibre dans les expositions des portefeuilles et restons concentrés sur les fondamentaux des sociétés. Nous privilégions celles dotées d’une structure financière solide, offrant une bonne visibilité sur leurs résultats et positionnées sur des thématiques porteuses à moyen terme telles que l’électrification, l’intelligence artificielle et la défense.
