Fed : une pause en octobre, une nouvelle hausse des taux toujours possible en décembre

Commentaire de Lale Akoner, analyste de marchés chez etoro

Ce qui frappe dans le compte rendu de la réunion du FOMC, c’est la diversité des arguments qui ont conduit les responsables de la Fed à la même conclusion. Certains étaient favorables à une nouvelle hausse des taux pour prévenir un regain d’inflation ; d’autres estimaient que la vigueur de l’économie la justifiait déjà. Dans ces conditions, l’hypothèse d’un nouveau relèvement reste difficile à écarter, même si la Fed préfère attendre davantage de données avant de se prononcer.

Une pause en octobre, tout en gardant ouverte la possibilité d’une hausse en décembre, apparaît donc comme une approche raisonnable. Ce compte rendu reflète les positions des responsables en septembre. Depuis, la remontée des rendements obligataires a renchéri le coût du crédit. La Fed peut ainsi prendre le temps d’observer si ce durcissement des conditions de financement commence à freiner la demande avant de relever à nouveau ses taux.

La forte demande lors de l’adjudication d’obligations du Trésor américain à dix ans aujourd’hui laisse penser que les investisseurs commencent à juger les rendements actuels attractifs. J’y verrais le signe que le mouvement de vente sur le marché obligataire s’essouffle, plutôt que la preuve qu’il est terminé. Pour qu’un rebond durable s’installe, les investisseurs auront besoin de signes tangibles d’un ralentissement de l’inflation et de la capacité de la Fed à mettre fin à son cycle de resserrement monétaire.