Les investisseurs restent engagés sur les marchés privés, mais affûtent leur sélection de gestionnaires

LONDRES & NEW YORK--(BUSINESS WIRE)--La 44e édition du Coller Capital Global Private Capital Barometer révèle que la géopolitique joue un rôle croissant dans les décisions d'allocation sur les marchés privés, tandis que les Limited Partners (LP) interrogés font preuve d’unee plus grande sélectivité dans le choix des GP à qui ils confient leur capital.

Juste un peu plus d'un tiers (37 %) des LP interrogés indiquent que l'environnement géopolitique et ses perspectives influencent davantage leurs décisions d'allocation sur les marchés privés qu'auparavant, avec près de la moitié des investisseurs européens (46 %) et ceux d’Asie-Pacifique (47 %) partageant ce constat.

Parallèlement, les LP interrogés deviennent plus sélectifs : près d'un quart (23 %) d'entre eux s'attendent à réduire le nombre de relations avec des GP dans leurs portefeuilles de marchés privés au cours des trois prochaines années, contre 16 % lorsque Coller Capital avait posé la question pour la dernière fois en 2020.

Malgré cela, les LP restent résilients dans leur soutien aux marchés privés : un tiers (33 %) d’entre eux s'attendent à accélérer leur rythme d'engagement, tandis que 57 % prévoient de maintenir leur cadence au cours des deux prochaines années.

Le Baromètre a interrogé 108 LP à travers le monde, dont plus de la moitié (55 %) avaient plus de 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion et gèrent collectivement plus de 2 000 milliards de dollars d'actifs.

Jeremy Coller, Directeur des investissements et Associé, Directeur de Coller Capital, déclare : « Les récents mouvements importants sur les marchés publics ont remis la fenêtre de sortie au cœur des discussions. C'est encourageant, mais il serait erroné de considérer les introductions en bourse et les secondaires comme des voies concurrentes vers la liquidité. Le Baromètre montre clairement qu'ils sont complémentaires. Les secondaires sont devenus une voie principale vers la liquidité et un élément central de la façon dont les LP allouent leurs ressources, rééquilibrent leurs portefeuilles et conservent une exposition aux actifs dans lesquels ils continuent d'avoir de la conviction. Les deux cinquièmes des LP dans ce Baromètre s'attendent à ce que l'activité des véhicules de continuation continue de croître même lorsque les sorties traditionnelles se rétablissent — ce qui témoigne du caractère structurel qu'a pris ce basculement vers les secondaires. »

La croissance des allocations primaires en crédit privé se modère, mais les secondaires de crédit devraient se développer

Après plusieurs années d'expansion rapide, le crédit privé semble entrer dans une phase plus sélective. La proportion d'investisseurs s'attendant à augmenter leur allocation cible à la dette ou au crédit privé au cours des 12 prochains mois est tombée de 42 % lors du précédent Baromètre de Coller Capital à 29 % dans cette édition.

Parallèlement, les secondaires de crédit privé devraient constituer un axe de croissance majeur. Les LP classent le crédit privé comme la classe d'actifs susceptible de connaître la plus forte croissance proportionnelle (36 %) sur le marché secondaire au cours des trois prochaines années, devant le private equity, les infrastructures et le capital-risque. Cela laisse entrevoir un changement dans la façon dont les investisseurs pourraient chercher une exposition au crédit privé, avec un accent accru sur les actifs établis, le rééquilibrage de portefeuille, la valeur relative et la gestion active de la liquidité.

Dans le même temps, les LP ont une vision plus nuancée des inquiétudes actuelles autour du crédit privé que certains commentaires de marché pourraient le laisser supposer. Seuls 18 % pensent qu'il existe un problème systémique dans cette classe d'actifs, tandis que 53 % estiment qu'il existe un risque isolé au-delà des attentes initiales. 29 % supplémentaires sont à l'aise avec l'idée que le risque est conforme aux attentes.

Les véhicules de continuation restent ancrés même lorsque les conditions de sortie s'améliorent

Le Baromètre montre également que les LP ont des points de vue divergents sur la question de savoir si les GP trouvent le bon équilibre entre la fourniture de liquidités et le fait de laisser aux sociétés en portefeuille plus de temps pour créer de la valeur. Alors que 40 % des LP estiment que les GP trouvent généralement le bon équilibre, 39 % affirment que les GP ne fournissent pas de liquidités suffisamment tôt. 22 % supplémentaires estiment que les meilleures entreprises sont cédées trop tôt.

Dans ce contexte, les véhicules de continuation semblent être devenus une caractéristique établie des marchés privés plutôt qu'une réponse temporaire à des conditions de sortie déprimées. Les données sectorielles le confirment : le volume des secondaires GP-led a atteint environ 106 milliards de dollars en 2025, un niveau record atteint même alors que l'activité de sortie globale restait contrainte. Même lorsque les canaux de sortie traditionnels s'améliorent, 40 % des LP s'attendent à ce que les nouvelles activités de véhicules de continuation continuent d'augmenter, tandis que 29 % s'attendent à ce qu'elles restent aux niveaux actuels et 31 % s'attendent à une baisse.

L'IA pourrait creuser l'écart entre les gestionnaires, mais les LP affirment que l'instinct reste important

Les LP s'attendent à ce que l'intelligence artificielle transforme les opérations sur les marchés privés, mais la plupart ne la considèrent pas encore principalement comme une source directe d'alpha. 70 % des LP s'attendent à ce que les GP utilisent l'IA principalement comme outil d'efficacité des coûts au cours des cinq prochaines années, contre 22 % qui y voient une source de surperformance des rendements et 8 % qui la considèrent principalement comme un outil de gestion des risques.

Néanmoins, les LP s'attendent à ce que l'adoption de l'IA affecte la dispersion des performances. Environ les deux tiers (67 %) pensent que l'adoption de l'IA par les GP élargira la dispersion des rendements entre les meilleurs et moins bons performeurs , tandis que 33 % s'attendent à ce qu'elle nivelle le terrain.

Ces résultats soulignent également que les marchés privés restent une classe d'actifs à dimension humaine. Parmi les LP qui prennent des décisions d'investissement dans des fonds et de co-investissement, 61 % affirment qu'il n'y a pas eu de changement dans l'importance de l'instinct du gérant dans les choix d’investissement, tandis que 22 % affirment qu'il gagne en importance.

Les fonds evergreen gagnent du terrain, tandis que la tokenisation reste marginale

À mesure que les marchés privés continuent d'élargir leur base de capital, les LP s'attendent à ce que les véhicules evergreen gagnent en importance. Près de trois quarts (73 %) des répondants s'attendent à ce que la proportion des actifs sous gestion totaux des marchés privés détenus dans des véhicules evergreen augmente d'ici 2035, dont 36 % qui s'attendent à une augmentation significative.

En revanche, la plupart des LP restent peu convaincus par les fonds tokenisés en tant que voie d'accès institutionnelle. Au total, 85 % ne s'attendent pas à ce que leur institution accède aux investissements sur les marchés privés via des fonds tokenisés.

*****FIN*****

À propos du Baromètre du Capital Privé de Coller Capital

Désormais à sa 44e édition, le Coller Capital Private Capital Barometer est une enquête semestrielle auprès d'investisseurs Limited Partner mondiaux. Cette édition a interrogé 108 investisseurs en fonds de capital privé d'Amérique du Nord, d'Europe, d'Asie-Pacifique et du reste du monde, dont le Moyen-Orient et l'Afrique du Nord. Plus de la moitié des LP interrogés (55 %) avaient plus de 10 milliards de dollars d'actifs sous gestion et gèrent collectivement plus de 2 000 milliards de dollars d'actifs. Le travail de terrain pour cette édition du Baromètre s'est déroulé du 18 février 2026 au 21 avril 2026.

À propos de Coller Capital

Coller Capital est un leader mondial sur le marché secondaire des actifs privés, réputé pour être un pionnier et un innovateur dans cette classe d'actifs. Fondé en 1990, Coller fournit des solutions d'investissement et de liquidité aux investisseurs des marchés privés à travers le monde et gère actuellement 54 milliards de dollars* en private equity, crédit privé et autres véhicules de marchés privés. Avec son siège social à Londres et des bureaux en Amérique du Nord, en Europe et en Asie-Pacifique, notre équipe multinationale offre une portée véritablement mondiale.

Depuis sa création, Coller se consacre exclusivement aux investissements secondaires et dispose aujourd'hui de l'une des plus grandes équipes d'investissement dédiées à cette classe d'actifs.

L'activité Private Wealth Secondaries Solutions (PWSS) de Coller propose des fonds perpétuels aux investisseurs éligibles dans le monde entier.

Pour plus d'informations, veuillez consulter www.collercapital.com.

*Au 31/12/2025.

Contact médias
Royaume-Uni, Europe et Amérique du Nord
Edelman Smithfield
coller@edelmansmithfield.com

Chine continentale et SAR de Hong Kong
Candise Tang : +852 3758 2680
Yao Liang : +852 6372 4921
SEC Newgate collercapital@secnewgate.hk