Pas d’inquiétude, à ce stade, sur le financement de la dette française

Par Edouard Faure, Responsable Crédit de Swiss Life Asset Managers France

Statu quo attendu sur les taux directeurs lors de la prochaine réunion du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) prévue jeudi 29 octobre. Largement anticipée par le marché, la décision ne suscite guère de suspense. Le taux de dépôt de la BCE devrait ainsi rester à 2,50%. Le consensus du marché prévoit, en revanche, une hausse des taux en décembre et deux nouveaux ajustements à la hausse en 2027. Chez Swiss Life Asset Managers, nous attendons une hausse en décembre et aucun mouvement, à ce stade, l’an prochain. Même si une grande prudence s’impose toujours, nous pensons en effet que la résolution du conflit au Moyen-Orient devrait finir par atténuer les tensions inflationnistes résultant de l’envolée des cours des hydrocarbures. A cet égard, l’arme des taux mérite d’être utilisée avec parcimonie.

Nous suivrons avec attention la tonalité du discours de Christine Lagarde alors que le spread OAT-Bund est monté récemment à 160 points de base et pourrait atteindre de nouveaux sommets au cours des prochains mois. Les tensions sociales ainsi que l’incertitude politique et budgétaire constituent de réels motifs d’inquiétude et n’aident assurément pas la France à se réformer alors que le Fonds monétaire international (FMI) vient de réviser à la baisse ses perspectives de croissance de l’Hexagone de 0,9 à 0,4% en 2026 et de 0,9 à 0,7% en 2027. Si la situation mérite d’être regardée avec vigilance, en attendant l’élection présidentielle d’avril-mai prochain, elle ne justifie pas pour autant, à ce stade, un excès d’inquiétudes concernant le financement de la dette française.

Du côté de la Réserve fédérale (Fed), nous attendons également un maintien des taux directeurs lors de la prochaine réunion du Conference Board. Le marché anticipe une hausse des taux en décembre et deux autres hausses en 2027.

Sur les marchés obligataires, l’élargissement des spreads a redonné de l’attrait au marché du crédit d’entreprise (Investment Grade et High Yield) qui constitue, plus que jamais, une alternative pertinente aux marchés actions pour les investisseurs attirés par le niveau des rendements proposés et les stratégies de portage.

A propos de Swiss Life Asset Managers

Swiss Life Asset Managers dispose de plus de 165 ans d'expérience dans la gestion des actifs du groupe Swiss Life. Ce lien étroit avec l'assurance conditionne sa philosophie d’investissement qui a pour principaux objectifs d’investir dans le cadre d’une approche responsable des risques et d’agir chaque jour dans l’intérêt de ses clients. Swiss Life Asset Managers propose également cette approche éprouvée à des clients tiers sur plusieurs sites en Europe.

Au 30 juin 2026, Swiss Life Asset Managers gérait 325,9 milliards d'euros d'actifs pour le groupe Swiss Life, dont plus de 170,7 milliards d'euros d’actifs sous gestion pour le compte de clients tiers. Swiss Life Asset Managers est un investisseur immobilier institutionnel leader en Europe1. Sur les 325,9 milliards d'euros d'actifs sous gestion, 97,7 milliards d'euros sont investis dans l'immobilier. Par ailleurs, Swiss Life Asset Managers administre 26,9 milliards d’euros de biens immobiliers conjointement avec Livit. Au 30 juin 2026, Swiss Life Asset Managers gérait ainsi 124,6 milliards d'euros de biens immobiliers.

Swiss Life Asset Managers emploie plus de 2 300 collaborateurs en Europe.

Construire son indépendance financière pour vivre selon ses propres choix

Swiss Life permet à chacun de construire son indépendance financière pour vivre selon ses propres choix et envisager l’avenir en toute confiance. C’est également l’objectif poursuivi par Swiss Life Asset Managers : nous pensons à long terme et agissons de manière responsable. Forts de nos connaissances et de notre expérience, nous développons des solutions d’investissement d’avenir. Nous aidons ainsi nos clients à atteindre leurs objectifs d’investissement à long terme. Cela permet ensuite à leurs clients de planifier à long terme et à construire leur indépendance financière pour vivre selon leurs propres choix.

1 N°2 IPE Top 150 Real Estate Investment Managers 2025 Ranking Europe, N°2 INREV Fund Manager Survey 2026