EUTELSAT COMMUNICATIONS : CHIFFRE D’AFFAIRES DU DEUXIEME TRIMESTRE ET DU PREMIER SEMESTRE DE L’EXERCICE 2024-25

• Résultats du premier semestre 2024-25 conformes aux attentes
  • Chiffre d’affaires des Activités opérationnelles de 600 millions d’euros, en hausse de 3,9 % sur une base comparable¹
  • Marge d’EBITDA ajusté de 55,2 %
• Objectifs pour l’exercice 2024-25 confirmés ; prévisions d’investissement revues à la baisse pour environ 200 millions d’euros
• Mise en œuvre du projet IRIS² confirmée, représentant une étape clé dans la stratégie de déploiement des capacités LEO d’Eutelsat et précisant la feuille de route de l’extension transitoire de la constellation OneWeb

PARIS--(BUSINESS WIRE)--Regulatory News:

Le Conseil d’administration d’Eutelsat Communications (ISIN : FR0010221234 - Euronext Paris / London Stock Exchange : ETL), s’est réuni sous la présidence de Dominique D’Hinnin et a arrêté les comptes semestriels au 31 décembre 2024.

Eva Berneke, Directrice Générale d’Eutelsat Communications, a commenté : « Les performances en termes de chiffre d’affaires et de rentabilité enregistrées au premier semestre ont été conformes aux attentes, et nous permettent de confirmer nos objectifs pour l’ensemble de l’exercice. Nos prévisions d’investissements bruts oscillent désormais entre 500 et 600 millions d’euros, soit une diminution d’environ 200 millions d’euros par rapport aux estimations précédentes.

Ces derniers mois ont été marqués par l’alignement de plusieurs facteurs qui favorisent la mise en œuvre de la stratégie de déploiement des capacités LEO d’Eutelsat. Premièrement, le Groupe a exercé son option de vente en vue de la cession-bail de nos infrastructures passives au sol, avec un produit attendu au premier semestre de l’année civile 2026. Deuxièmement, le projet de constellation multi-orbites IRIS² porté par l’Union européenne a été confirmé. Cette étape clé de la stratégie LEO d’Eutelsat contribuera également à définir la feuille de route de l’extension transitoire de la constellation LEO. Nous travaillons activement à l'élaboration d'un plan de financement conforme à notre feuille de route stratégique et à notre objectif d'effet de levier à plus long terme. »

FAITS MARQUANTS

• Chiffre d’affaires des Activités opérationnelles du premier semestre s'élevant à 600 millions d'euros, en hausse de 3,9 % ¹ .
• Marge d’EBITDA ajusté de 55,2 %, stable d’une année sur l’autre ¹ .
• Objectifs de chiffre d’affaires et de marge d’EBITDA ajusté confirmés pour l’exercice 2024-25.
• Les prévisions d’investissements bruts sont en baisse, se situant entre 500 et 600 millions d’euros, en raison du calendrier des investissements dans le LEO et d’une vigilance renforcée dans le GEO.
• Perte de valeur du goodwill de 535 millions d'euros liée aux actifs GEO, reflétant la baisse des flux de trésorerie futurs attendus de ces actifs.
• Option de vente exercée en vue d’une opération de cession-bail (accord de type « sale-and-lease-back ») des infrastructures passives au sol avec un produit net d’environ 500 millions d’euros dû au premier semestre 2026 (année civile).
• Confirmation du projet de constellation multi-orbites IRIS² de l’Union européenne, qui offrira des avantages significatifs pour un coût attractif et représente une étape clé dans la feuille de route d’Eutelsat pour l’extension transitoire de sa constellation LEO.

ANALYSE DU CHIFFRE D’AFFAIRES ²

Le chiffre d’affaires total du premier semestre de l’exercice 2024-25 ressort à 606,2 millions d’euros, en hausse de 5,9 % sur une base publiée et en hausse de 4,4 % sur une base comparable¹. Le chiffre d’affaires des quatre Activités opérationnelles (hors « Autres Revenus ») s’établit à 599,9 millions d’euros, en hausse de 3,9 % sur une base comparable¹, excluant un effet de change négatif de 2 millions d'euros, avec une forte croissance de la connectivité qui a plus que compensé le recul de la vidéo.

Le chiffre d’affaires du deuxième trimestre ressort à 306,5 millions d’euros, en hausse de 2,9 % sur une base comparable³. Le chiffre d’affaires des quatre Activités opérationnelles s’établit à 303,2 millions d’euros, en hausse de 2,4 % sur douze mois sur une base comparable³, et en hausse de 2,2 % par rapport au trimestre précédent.

Vidéo (52 % du chiffre d'affaires)

Pour le premier semestre, le chiffre d’affaires de la Vidéo s’établit à 309,2 millions d’euros, en recul de 6,4 %, reflétant le déclin généralisé observé dans ce secteur.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires ressort à 157,4 millions d’euros, en repli de 5,6 % sur un an et en hausse de 3,8 % sur un trimestre, reflétant la linéarisation de la comptabilisation du chiffre d’affaires sur certains contrats. Cette tendance n’influe pas sur le rythme sous-jacent d’une baisse des performances de la Vidéo se situant au milieu de la fourchette à un chiffre.

Le chiffre d'affaires de la Vidéo Professionnelle, qui représente moins de 10% du chiffre d'affaires de cette activité, est lui aussi en déclin, en raison de la persistance de facteurs structurels défavorables.

Connectivité (48 % du chiffre d'affaires)

Le chiffre d'affaires total de la Connectivité pour le premier semestre de l'exercice 2024-25 s'élève à 290,7 millions d'euros, en hausse de 21,1% en données publiées et de 17,8% en données comparables¹.

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'élève à 145,7 millions d'euros, en hausse de 12,7% en données comparables³ par rapport à l'année précédente, et stable par rapport au trimestre précédent.

Connectivité Fixe

Pour le premier semestre, le chiffre d’affaires de la Connectivité Fixe s’établit à 118,9 millions d’euros, en rebond de 22,2 % sur un an. Cette évolution reflète principalement la croissance continue des solutions de connectivité LEO ainsi que l’impact ponctuel du rattrapage du chiffre d’affaires issu d’un client LEO.

Au deuxième trimestre, le chiffre d’affaires s’élève à 62,3 millions d’euros, en hausse de 15,9 % sur un an et de 9,9 % sur un trimestre, illustrant principalement l’impact ponctuel mentionné ci-dessus.

Parmi les principaux contrats signés au cours du dernier trimestre, Eutelsat Group a conclu un nouvel accord pluriannuel avec Q-KON pour étendre ses services de connectivité en orbite terrestre basse (LEO) à l’ensemble de l’Afrique subsaharienne. Le Groupe a également signé avec NIGCOMSAT un partenariat pluriannuel d’une valeur de plusieurs millions de dollars, portant sur la fourniture de services en orbite terrestre basse (LEO) au Nigéria.

Le chiffre d’affaires du deuxième semestre reflétera des conditions plus difficiles pour le haut débit grand public sur les réseaux compatibles avec la technologie GEO en Europe, avec notamment l’arrêt temporaire de la comptabilisation du chiffre d’affaires d’un client spécifique sur le satellite KONNECT VHTS. Dans ce contexte, Eutelsat s’emploie à réutiliser la capacité de KONNECT VHTS pour répondre à une gamme plus large d’applications, notamment dans le segment de la Connectivité Mobile.

Services aux gouvernements

Pour le premier semestre, le chiffre d'affaires des Services aux gouvernements ressort à 96,4 millions d’euros, en hausse de 21,9 % sur un an, reflétant la contribution des services LEO. Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'élève à 50,1 millions d'euros, en hausse de 23,3 % sur un an et de 8,0 % par rapport au trimestre précédent.

L’activité bénéficie des meilleurs résultats des campagnes de renouvellement auprès du Département américain de la Défense (DoD) ainsi que d’une demande accrue de la part de services gouvernementaux d’autres pays.

Connectivité Mobile

Au premier semestre, le chiffre d’affaires de la Connectivité Mobile ressort à 75,3 millions d’euros, en hausse de 7,1 % sur un an. Cette performance est liée essentiellement à la demande de solutions LEO, notamment pour les applications maritimes.

Le chiffre d'affaires du deuxième trimestre s'élève à 33,3 millions d'euros, en baisse de 4,5 % sur un an et de 20,4 % par rapport au trimestre précédent. Ce repli traduit la baisse du chiffre d’affaires de l’activité GEO ; l’effet, sur un trimestre, d’un contrat ponctuel au premier trimestre d’environ 3 millions d’euros qui n’a pas été renouvelé au deuxième trimestre ; ainsi que des ventes d’équipements plus importantes au premier trimestre.

Autres revenus

Les Autres Revenus ressortent à 6,3 millions d’euros contre 1,6 million d’euros un an plus tôt. Ils incluent un impact positif de 1 millions d’euros lié aux opérations de couverture de change euros/dollar contre un effet négatif de 2 millions d’euros l'année précédente.

CARNET DE COMMANDES

Au 31 décembre 2024, le carnet de commandes s’établit à 3,7 milliards d’euros contre 3,9 milliards d’euros au 31 décembre 2023. Cette baisse reflète l’érosion naturelle du carnet de commandes, notamment dans le segment de la Vidéo, en partie compensée par la croissance du carnet de commandes de l’activité LEO.

Le carnet de commandes équivaut à 3,1 fois le chiffre d’affaires de l’exercice 2023-24, la Connectivité représentant 56 % du total tandis que l’activité LEO représente désormais 48 % de ce segment.

Note : Le carnet de commandes représente les revenus futurs provenant d’accords de capacité ou de services et peut inclure des contrats pour des satellites en cours d’acquisition. Les « services managés » ne sont pas compris dans le carnet de commandes.

RENTABILITÉ

L’EBITDA ajusté publié s’élève à 334,9 millions d’euros au 31 décembre 2024 contre 365,6 millions d’euros un an plus tôt, en repli de 8,4 %. Sur une base comparable, l’EBITDA ajusté est en hausse de 4,9 %¹.

La marge d’EBITDA ajusté s’établit à 55,1 % à taux de change constant (55,2 % en publié) comparé à 54,8 % sur une base comparable¹ (63,8% en publié). Elle reflète la poursuite de mesures strictes de contrôle des coûts ainsi que les avantages de synergies liés l'intégration de OneWeb.

Les charges opérationnelles sont supérieures de 64,3 millions d’euros à celles de l’exercice précédent, reflétant l’impact de la consolidation de OneWeb sur six mois pour l’exercice en cours, contre seulement trois mois pour l’exercice 2023-24. Sur une base proforma, les coûts sont en hausse de 3,7 %¹, illustrant d’une part l’intégration de OneWeb à plein régime opérationnel, et d’autre part, les mesures de maîtrise des coûts mises en œuvre depuis la fusion.

Le résultat net attribuable au Groupe s'élève à -873,2 millions d'euros, contre -191,3 millions d'euros un an plus tôt. Cette évolution s'explique par :

• La hausse des autres coûts d'exploitation de 690,8 millions d’euros, contre 183,9 millions d’euros l’année dernière. Ils intègrent :
  • Une perte de valeur du goodwill de 535 millions d'euros pour les actifs GEO sur la base du test effectué le 31 décembre 2024. Il reflète les prévisions de flux de trésorerie adoptées par le groupe dans son dernier plan d’affaires à 5 ans, en intégrant des flux de trésorerie futurs plus faibles que le groupe s'attend à pouvoir générer à partir de ses actifs GEO existants. Ces prévisions tiennent compte d'une concurrence accrue sur le marché de la connectivité et d'une baisse plus importante que prévu de la demande de services vidéo. Ceci est cohérent avec l'impact déjà constaté par le groupe dans la baisse des taux de renouvellement des clients vidéo et, plus récemment, le transfert de la demande des services de connectivité GEO vers les services LEO.
  • Une perte de valeur liées aux satellites de 117 millions d’euros.
• Des dotations aux amortissements en hausse, ressortant à 433,7 millions d'euros contre 316,1 millions d'euros un an plus tôt, reflétant la variation du périmètre de OneWeb ainsi que des dotations aux amortissements des actifs en orbite et au sol plus élevées (Eutelsat 36D ainsi que 20 satellites de réserve LEO ont été mis en service au cours du premier semestre).
• Un résultat financier net ressortant à -99,1 millions d'euros contre -60,7 millions d'euros l'année précédente, reflétant la hausse des taux d'intérêt, partiellement compensée par l'évolution favorable des gains et pertes de change.
• Une charge d'impôt sur les sociétés de 7,6 millions d’euros contre 28,5 millions d’euros l’année dernière, soit un taux d'imposition effectif de -0,9%. Cela reflète la non-reconnaissance des impôts différés actifs relatifs aux pertes constatées en France et au Royaume-Uni, l’impact net du mécanisme d’exonération de la part des bénéfices de la société Eutelsat S.A. attribuée aux satellites de la société exploités hors de France, y compris la charge Pilier Deux y afférente, l'effet des taux d'imposition des filiales étrangères ainsi que l'impact des dépréciations des satellites du Groupe, notamment ceux de l'arc Satmex.
• Des pertes en quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence à hauteur de 1,0 million d’euros contre 23,0 millions d’euros, reflétant la contribution, au titre du premier trimestre de l’exercice 2023-24, de la participation dans OneWeb désormais consolidé.

INVESTISSEMENTS BRUTS

Les investissements bruts s’élèvent à 174,8 millions d’euros, contre 313,7 millions d’euros l’année dernière. Cette baisse reflète la livraison et le lancement du programme de satellites GEO l’année dernière, ainsi que la baisse des dépenses d’investissement au sol pour l’activité LEO par rapport à l’année dernière.

Les investissements du premier semestre ne sont pas représentatifs des montants attendus pour l’exercice 2024-25, lesquels permettront de lancer la commande d’un lot de 100 satellites LEO. Néanmoins, les prévisions d’investissements pour l’ensemble de l’année se situent désormais dans une fourchette se situant entre 500 et 600 millions d’euros (contre 700 à 800 millions d’euros auparavant), reflétant le calendrier des investissements dans l’activité LEO, ainsi qu’une vigilance accrue sur les investissements dans l’activité GEO.

STRUCTURE FINANCIERE

Au 31 décembre 2024, l'endettement net s'élève à 2 695,8 millions d'euros, en hausse de 151,8 millions d'euros par rapport à fin juin 2024. Cette évolution s’explique principalement par les mouvements liés aux dépenses d’investissements et à la hausse des coûts financiers, partiellement compensés par les flux de trésorerie nets générés par les activités.

Le ratio d’endettement net par rapport à l’EBITDA ajusté s’établit ainsi à 3,92x contre 4,13x à fin décembre 2023 et 3,79x à fin juin 2024.

Le coût moyen de la dette tirée par le Groupe après effet des instruments de couverture s’établit à 4,84 % (3,16 % au premier semestre 2023-24). La maturité moyenne pondérée de l’endettement du Groupe s’élève à 3,0 années contre 3,0 années à fin décembre 2023.

La liquidité du Groupe incluant les lignes de crédits disponibles non utilisées ainsi que la trésorerie s’élève à environ 1,24 milliard d’euros.

PROCHAINES ÉTAPES

Ces dernières semaines ont été marquées par la conjonction de plusieurs facteurs qui favorisent la mise en œuvre de la stratégie de déploiement des capacités LEO d’Eutelsat, notamment :

Signature d’un accord contractuel portant sur la cession-bail des infrastructures au sol

Eutelsat a exercé l’option de vente signée avec EQT Infrastructure portant sur la cession d’une participation majoritaire dans ses actifs d’infrastructures passives au sol, et a ainsi signé un contrat d’achat d’actions contractuel. La transaction consiste en la scission des infrastructures terrestres passives d’Eutelsat pour former une nouvelle société qui serait constituée comme une entité juridique autonome. Aux termes de l’accord, EQT détiendra 80 % du capital de la nouvelle société, tandis qu’Eutelsat restera engagé en tant qu’actionnaire à long terme, client principal et partenaire de cette entreprise, dont le Groupe possédera 20 % des titres. La transaction valorise la nouvelle entité à hauteur de 790 millions d’euros. Elle devrait être finalisée au premier semestre 2026 (année civile) et générerait un produit net d’environ 500 millions d’euros après impôts pour Eutelsat, pour la vente de 80 %, ce qui renforcera ses ressources financières et contribuera au financement de l’extension des capacités de la constellation LEO.

Feu vert de l’Union européenne pour la constellation IRIS²

Le consortium SpaceRISE, dont Eutelsat est un membre clé, a reçu le feu vert de l’Union européenne pour concevoir, construire et exploiter la constellation IRIS², dont la mise en service est prévue en 2030, dans le cadre d’une première concession de 12 ans.

Le projet est évalué à quelque 10,6 milliards d'euros. La part de financement public représente environ 60 % du coût total du projet, et sera complétée par des fonds privés consentis par les membres du consortium. Eutelsat, pour sa part, investira environ 2 milliards d’euros qui seront affectés aux étapes ultérieures du programme, lui permettant notamment de bénéficier des avantages suivants :

• accès à des capacités additionnelles commercialisables en orbite basse de 1,5 Tbps sur un total de 2 Tbps de capacité en orbite basse ;
• accès à des capacités KaMil non absorbées par les besoins souverains de l’UE ;
• des économies d’échelle résultant d’une mutualisation des coûts fixes et des investissements en R&D consacrés au développement de nouvelles technologies ;
• engagements à hauteur de plusieurs centaines de millions d’euros de la part de la Commission et des États membres pour de la capacité fournie par IRIS^{2 ;}
• définition claire des limites maximales de son engagement financier, assorties de jalons stricts prévoyant des possibilités de sortie ainsi qu’une compensation en cas de non-respect des objectifs qui compromettrait les retours sur investissement attendus.

Pendant la durée de la concession, Eutelsat prévoit de réaliser un chiffre d’affaires d’au moins 6,5 milliards d’euros.

La participation d’Eutelsat au projet IRIS² représente une étape clé dans la stratégie du Groupe visant à développer et à étendre ses capacités en orbite terrestre basse. L’extension de sa constellation OneWeb existante sera compatible, sur le plan technologique, avec les ressources futures d’IRIS².

Une feuille de route claire pour l’extension de la constellation OneWeb

La confirmation du projet IRIS² vient étayer la feuille de route qui permettra à Eutelsat de planifier l’extension de sa constellation LEO existante, y compris en vue d’une compatibilité, sur le plan technologique, avec les ressources futures d’IRIS². Suite à la signature du contrat IRIS², Eutelsat a commandé un premier lot de 100 satellites LEO pour une livraison d’ici fin 2026, ce qui assurera la continuité et l’amélioration du service.

Eutelsat estime que l’extension de la constellation LEO jusqu’à la disponibilité d’IRIS² nécessitera l’intégration de 340 satellites supplémentaires en plus des 100 satellites initialement prévus, ce qui équivaut à un coût total du programme d’extension d’environ 2 à 2,2 milliards d’euros entre les exercices 2024-25 et 2028-29. Eutelsat élabore une solide feuille de route financière pour répondre à ces besoins.

Comme indiqué précédemment, la contribution d’Eutelsat à IRIS² sera affectée aux étapes ultérieures du programme, durant la période précédant la disponibilité de la constellation, à compter de l’exercice 2028-29.

Eutelsat travaille activement sur un plan de financement en ligne avec sa feuille de route stratégique et son objectif de ratio d’endettement net sur EBIDTA ajusté à plus long terme.

OBJECTIFS FINANCIERS

Conforme aux attentes du Groupe, la performance du premier semestre nous permet de confirmer nos objectifs de chiffre d’affaires et de rentabilité pour l’exercice 2024-25, ainsi que les objectifs de chiffre d’affaires des quatre Activités opérationnelles pour l’exercice 2025, sensiblement équivalents à ceux de l’exercice 2024⁴, avec une marge d’EBITDA ajusté légèrement inférieure à celle de l’exercice 2024⁵.

Néanmoins, ces objectifs s’avèrent plus ambitieux à la lumière du contexte difficile évoqué ci-dessus dans le haut débit grand public assuré par le GEO.

Les dépenses d’investissement brutes pour l’exercice 2024-25, qui devaient initialement se situer dans une fourchette comprise entre 700 et 800 millions d’euros, sont désormais attendues en recul d’environ 200 millions d’euros, dans une fourchette comprise entre 500 et 600 millions d’euros.

Eutelsat continue en outre à viser, à moyen terme, un ratio d’endettement net sur EBITDA ajusté d'environ 3x.

POINT SUR LES RESSOURCES EN ORBITE

Depuis le 1er juillet 2024, les changements suivants sont intervenus dans la flotte géostationnaire :

• EUTELSAT 36D est entré en service à la position orbitale 36° Est le 23 septembre 2024.
• EUTELSAT 33E a été désorbité en octobre 2024.
• EUTELSAT 33F, en service à 33° Est, a commencé à fonctionner en orbite inclinée en novembre 2024.

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