États-Unis : une inflation supérieure aux attentes renforce les perspectives de nouvelles hausses de taux de la Fed
Bret Kenwell, analyste des marchés américains pour etoro
En l’absence des comparaisons habituelles en glissement annuel, le rapport sur l’indice des prix à la consommation (CPI) d’octobre ne donne qu’une vision partielle de l’inflation. Les données mensuelles n’ont toutefois guère permis d’apaiser les inquiétudes, l’inflation globale comme l’inflation sous-jacente étant ressorties au-dessus des attentes. Les marchés anticipent déjà une première hausse quasi certaine des taux de la Réserve fédérale (Fed) le mois prochain, puis une seconde d’ici mars 2027, soit deux hausses au total. Ce rapport ne fait que renforcer les arguments en faveur d’un durcissement monétaire.
Après avoir atteint des niveaux inédits depuis plusieurs décennies, proches de 5,4 %, le rendement des titres du Trésor américain à 10 ans a reculé pendant cinq semaines consécutives. Le seuil de 5 % reste néanmoins un niveau psychologique clé, et la publication d’aujourd’hui pourrait le remettre au centre de l’attention en mettant fin à cette série de baisses. La partie courte de la courbe des taux pourrait se montrer encore plus sensible à l’évolution des anticipations concernant la politique monétaire de la Fed.
Les marchés ont mieux résisté que ne l’anticipaient de nombreux investisseurs au niveau élevé des rendements des titres du Trésor américain et au renforcement du dollar. Cette résilience pourrait toutefois être mise à l’épreuve si les marchés commencent à intégrer plusieurs hausses de taux et que les rendements progressent en conséquence. Le principal risque ne réside pas simplement dans des rendements plus élevés, mais dans une trajectoire de taux plus élevée. Cela pourrait constituer un obstacle supplémentaire pour les marchés actions, alors que la volatilité des valeurs liées à l’intelligence artificielle a déjà pesé sur les principaux indices, même si la rotation sectorielle vers les valeurs hors technologie a fait preuve de résistance.
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