Alpera Partners lance le premier indice dédié aux “Serial Acquirers” en Europe et en Amérique du Nord

Alpera Partners dévoile aujourd’hui l’Alpera Serial Acquirers Index, un indice propriétaire publié chaque semestre, conçu pour analyser la performance long terme et les niveaux de valorisation d’entreprises cotées engagées dans des stratégies d’acquisitions en série en Europe et en Amérique du Nord. Dans un marché où le « buy-and-build » gagne une importance croissante dans de nombreux secteurs, l’indice offre une lecture comparative transparente.

Dans cette première édition, l’indice montre une surperformance notable par rapport aux grands indices américains et européens, confirmant l’actualité et la force du modèle buy-and-build.

Un indice qui s’adresse à un public varié

Pensé dans un contexte où les données structurées sur les consolidateurs et leur modèle sont
limitées, l’Alpera Serial Acquirers Index est un outil utile pour les investisseurs, fondateurs de plateformes de consolidation, les équipes corporate M&A de groupes se développant par croissance externe, qui y trouvent un indicateur rigoureux de l’efficacité du buy-and-build. Enfin, l’indice fournit aux analystes et observateurs de marché une lecture comparative d’un segment en forte expansion.

Reposant sur un groupe de 44 entreprises dont la capitalisation se situe entre 500 millions et 10 milliards d’euros, l’indice retient exclusivement des sociétés cotées menant des acquisitions répétées dans leur secteur principal. Son champ couvre sept secteurs et quatre zones géographiques majeures avec les pays d’Europe du Nord, d’Europe de l’Ouest, les États-Unis et le Canada. Les performances observées sont comparées aux principaux indices internationaux, dont le S&P 500, le Russell 2000, le Stoxx 600 et le MSCI Europe Small Cap.

Les Serial Acquirers surperforment nettement le marché

Les résultats de cette première édition illustrent les points forts d’une stratégie M&A systématique
et disciplinée. Sur 5 ans, l’Alpera Serial Acquirers Index progresse de 129 %, contre 81 % pour le Stoxx 600 et 60 % pour le Russell 2000. Seul le S&P 500, tiré par la dynamique exceptionnelle de « mégacaps » technologiques, affiche une trajectoire comparable.
Sur 10 ans, l’écart se renforce : l’indice progresse de 395 %, dépassant nettement le S&P 500, le Russell 2000 et le Stoxx 600. Ces résultats témoignent de l’efficacité et de la résilience du modèle qui repose notamment sur l’exécution des synergies opérationnelles et la diversification.

L’indice révèle par ailleurs des dynamiques sectorielles contrastées et met en lumière trois
mouvements particulièrement saillants :

• Les industries de niche affichent des performances soutenues, portées par leur position
  dans des chaînes de valeur critiques et une capacité de pricing élevée compte tenu de la
  différenciation des produits ou savoir-faire.

• Le secteur des logiciels confirme être un terrain naturel pour les stratégies d’acquisitions en
série grâce à la combinaison de marges élevées, de revenus récurrents et de modèles
hautement scalables.

• À l’inverse, le facility management évolue dans un environnement plus contraint, marqué
par des marges faibles, une complexité opérationnelle et des dynamiques de marché
contrastées qui limite la performance relative des stratégies de consolidation.

Des niveaux de valorisation redevenus attractifs

L’indice atteint 15,6x EV/EBITDA en Novembre 2025, un niveau proche de celui du S&P 500. La prime
historiquement accordée aux Serial Acquirers, en raison de leur capacité à générer une croissance
relutive, s’est resserrée sous l’effet de la surperformance récente des mégacaps technologiques,
notamment Nvidia, dans un contexte d’investissement massif en intelligence artificielle. Toutefois,
les fondamentaux du modèle restent stables et solides.
L’introduction en bourse récente d’Asker, spécialiste de la distribution en sciences de la vie, intégré
à l’indice, illustre la dynamique favorable du modèle buy-and-build appliquée à des secteurs divers
et confirme l’intérêt croissant des marchés publics pour des stratégies de consolidation
disciplinées.
L’Alpera Serial Acquirers Index sera actualisé semestriellement et mis à disposition sur le site
d’Alpera Partners, accompagné des éditions précédentes.