Perspectives économiques et vues des marchés- par DPAM (Degroof Petercam AM)
NAVIGUER AVEC DES SIGNAUX CONTRADICTOIRES ?
Alexander Roose – CIO Fundamental Equity DPAM
LE RALENTISSEMENT DE L’INDUSTRIE
LES BÉNÉFICES PAR ACTION EN RECUL
LES FLUX SUR LES ACTIONS
LES NIVEAUX DE VALORISATION
VALEURS DE RENDEMENT CONTRE VALEURS DE CROISSANCE
PERSPECTIVES TAUX: 2020 SERA UNE ANNÉE DE TRANSITION VERS DES TAUX PLUS HAUTS ET DES COURBES PLUS RAIDES
Peter De Coensel – CIO Fixed Income DPAM
LES MOTEURS À LONG TERME DES TAUX NOMINAUX SONT-ILS STRUCTURELS OU SENSIBLES AU CHANGEMENT ?
Croissance plus faible et inflation plus basse ont conduit à la baisse des taux
LES TAUX POURRAIENT ATTEINDRE LEUR POINT BAS
Des éléments moteurs commencent à se retourner
1er facteur à s’inverser : la politique fiscale (court terme)
2e facteur à s’inverser : la mondialisation (moyen terme)
3e facteur à s’inverser : la démographie (long terme)
TAUX COURT TERME
Les politiques monétaires les maintiennent bien en bas
TAUX LONG TERME
Leur décomposition montre une pression à la hausse
Etats-Unis pareil que l’Europe mais plus attractif
PERSPECTIVES ACTIONS
Alexander Roose – CIO Fundamental Equity DPAM
DANS L’IMMÉDIAT, RESTONS RAISONNABLEMENT OPTIMISTES
Les tensions sur le commerce mondial et les politiques monétaires s’apaisent au même moment.
Fed en attente, après son revirement majeur en 2019 .
Relance fiscale prévue en Europe.
Les inquiétudes sur le Brexit se calment.
Le ralentissement dans les secteurs industriels est peu contagieux. La consommation est en bonne forme
La longévité du cycle a été repoussée
Les flux sur les actions commencent à devenir positifs
Expansion des multiples devraient être limitée, les bénéfices (E) doivent prendre le relais.
DISRUPTION
Valorisation des marchés américain et européen, normalisée pour l’impact du chamboulement
Performance des secteurs capitalistiques et peu capitalistiques
World aggregate using Assets/Employe, Net Income/Assets, Net Income/Capex
PERSPECTIVES ESG: TCFD
GÉNÉRATION D’ALPHA
CONCLUSIONS
5 MESSAGES CLÉS POUR 2020
Les marchés actions devraient dégager des performances positives, avec les superformances des valeurs européennes
Rattrapage brusque à court terme sur les valeurs de rendement. Nous continuons à surveiller la disruption
La guerre commerciale ne devrait pas seulement avoir des impacts négatifs
Penser thématiques et long terme
L’intégration ESG deviendra plus importante. L’analyse qualitative est clé !