Par Hervé Thiard, directeur général de Pictet AM France
Depuis plusieurs séances, le marché chinois s’agite au gré d’informations rapportant le soutien très actif du gouvernement chinois pour inverser la baisse.
La vive hausse d’hier a été causée principalement par des rachats de shorts sur l’ensemble du marché et par l’achat de titres «A shares» (1,6 bnUSD) via le Northbound Connect. Ce rallye coïncide avec des informations selon lesquelles
· Le President Xi Jinping a rencontré les autorités de supervision pour faire un bilan de l’état du marché et des récentes initiatives réglementaires.
· La société d’investissement étatique, Central Huijin, projette d’acheter le marché à travers des ETFs d’actions A shares
· La China Securities Regulatory Commission ajouterait des conditions plus restrictives sur le prêt de titres et les ventes à découvert dans le marché onshore
Ces informations arrivent à un moment où les allocations au marché Chinois par les gérants d’actifs sont au plus bas depuis 5 ans (source Goldman/Morgan Stanley)
Rappelons toutefois cette évidence. La bourse chinoise est fortement influencée par les facteurs top-down:décisions politiques, appétit des investisseurs étrangers, réglementation, géopolitique et pour fabriquer de la performance, l’approche fondamentale, société par société, n’est pas suffisante.
C’est tout l’enjeu de Pictet TR-Mandarin: profiter des vents porteurs ou se mettre à la cape, tout en conservant une vitesse de croisière, grâce au stockpicking.
Plus prosaïquement, Pictet TR-Mandarin a produit une performance supérieure à l’indice chinois (MSCI Golden dragon) 135 %* contre 84,42 %* au prix d’un risque nettement plus faiblede 8,79 % ** contre 16,92 %**pour l’indice.
Depuis le début de l’année la performance est de +4,18 % contre une performance négative de-4,19 % pour l’indice.
L’exposition nette du fonds a été progressivement augmentée à 19 % (16 % à mi-janvier).Les sociétés de technologies de l’information constituent les principales positions longues alors que les valeurs de consommation sont principalement shortées