Kospi : après l’euphorie de l’IA, la Corée du Sud face au retour à la réalité
Commentaire d'Antoine Fraysse-Soulier, responsable de l'analyse des marchés pour etoro
La correction du Kospi illustre un changement profond dans la perception des investisseurs à l’égard de l’intelligence artificielle. Après avoir été l’un des marchés les plus performants de l’année, l’indice sud-coréen a perdu plus de 35 % depuis son sommet de juin, poussant Goldman Sachs à abaisser de 25 % son objectif à douze mois, de 12 000 à 9 000 points. Paradoxalement, ce nouvel objectif laisse encore entrevoir un potentiel de rebond supérieur à 60 %.
Cette correction traduit avant tout le passage d’un marché porté par les promesses de l’IA à un marché qui exige désormais des preuves de rentabilité. Les investissements colossaux dans les centres de données et les infrastructures technologiques soulèvent une interrogation majeure, qui est la suivante : les revenus générés permettront-ils réellement de justifier les centaines de milliards de dollars engagés ?
Cette inquiétude frappe particulièrement Samsung Electronics et SK Hynix, deux acteurs incontournables des semi-conducteurs, dont les perspectives dépendent étroitement du cycle d’investissement dans l’IA. La Corée du Sud apparaît ainsi comme un véritable baromètre des anticipations mondiales sur cette technologie.
Mais l'ampleur de la sanction boursière interpelle. Avec un ratio cours/bénéfice prévisionnel proche de quatre, le Kospi affiche des valorisations historiquement faibles. Selon Goldman Sachs, les cours du secteur des semi-conducteurs pourrait integrer implicitement une contraction de 65 % des bénéfices en 2027, une hypothèse particulièrement pessimiste.
Le principal risque est désormais celui d'une défiance qui pourrait s'autoalimenter, les ventes entraînant de nouvelles compressions de valorisation, indépendamment des fondamentaux. Cela étant, si les bénéfices résistaient mieux qu'anticipé, le marché coréen pourrait retrouver un potentiel de progression.
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