Paolo Zanghieri, économiste senior chez Generali Investments :
- Les dernières données sur l'activité économique et l'inflation renforcent les arguments en faveur d'un nouveau resserrement monétaire, mais les indications données par plusieurs responsables influents de la Réserve fédérale laissent entrevoir une pause en octobre. Malgré tout, la Fed pourrait surprendre les investisseurs, les indications prospectives étant désormais passées de mode : nous estimons à environ 1 sur 3 la probabilité d'une hausse mercredi prochain, soit le double des quelque 15 % suggérés par les marchés.
- Les pressions sur les prix à l’origine de la hausse de septembre sont manifestement toujours présentes. Les cours du pétrole restent élevés et volatils, la demande liée à l’intelligence artificielle et la répercussion des coûts énergétiques font grimper l’inflation, et le marché du travail reste résilient.
- Nous anticipons un nouveau resserrement de 50 points de base, car la modération des pressions sur le marché immobilier et les coûts salariaux devrait, à terme, contenir l’inflation sous-jacente des services ; nous prévoyons les prochaines mesures en décembre et au premier trimestre de l’année prochaine. Ce chiffre est bien inférieur aux près de 90 points de base attendus par les marchés. Une révision à la baisse de la trajectoire de la Fed pourrait alléger certaines pressions sur les rendements des bons du Trésor.
