Résultats annuels 2023 de Tikehau Capital

Un modèle de croissance qui accélère

PARIS--(BUSINESS WIRE)--Regulatory News:

Tikehau Capital (Paris:TKO):

La stratégie de Tikehau Capital a délivré des résultats solides sur tous les plans en 2023

• Niveau record de collecte nette à 6,5 mds€, soit un montant supérieur de 37% à la moyenne 2017-22
• Progression de 13% des encours de l’activité de gestion d’actifs sur 12 mois, atteignant 42,8 mds€ au 31 décembre 2023 (soit une croissance annuelle moyenne de 26% depuis 2016)
• Déploiements solides atteignant 5,9 mds€, grâce à une attention particulière portée à la sélectivité des actifs, aux mégatendances de long terme et à la capacité d’offrir de la protection à la baisse
• Solides performances réalisées au travers de cessions créatrices de valeur sur l’ensemble des classes d’actifs
• Expansion et reconnaissance de la franchise au niveau mondial, avec 54%⁴ de la collecte nette provenant d’investisseurs internationaux
• Des progrès continus dans l’expansion de la plateforme d’impact et d’investissement durable du Groupe

Une performance financière solide sur 12 mois

• Progression de 11% des encours générant des commissions de gestion et qui en génèreront à l’avenir, sécurisant ainsi des revenus additionnels à long-terme
• Un Core Fee-Related Earnings (Core FRE)² qui s’établit à 123 m€, soit une croissance de 13% sur 12 mois, représentant une marge de 39,4%
• Une contribution croissante des stratégies de Tikehau Capital aux revenus réalisés du portefeuille d’investissements
• 177 m€ de résultat net, part du Groupe en 2023 dont 105 m€ au second semestre 2023 (soit une croissance de 144% comparé au second semestre 2022)
• Proposition de dividende de 0,75€ par action, en hausse de 7% par rapport à 2022

Tikehau Capital est idéalement positionné pour poursuivre sa trajectoire de croissance

• Un bilan solide et accélérateur de croissance, avec 3,1 mds€ investis dans les stratégies de Tikehau Capital
• Un pipeline de collecte prometteur sur l’ensemble des classes d’actifs
• Confirmation des objectifs pour 2026, avec pour objectif additionnel d’atteindre environ 500 m€ de résultat net, part du Groupe

Antoine Flamarion and Mathieu Chabran, co-fondateurs de Tikehau Capital :

“En 2023, Tikehau Capital a fait preuve d'une résilience et d'une adaptabilité remarquables. Notre présence multi-locale, construite au cours des deux dernières décennies, nous a permis d'étendre notre franchise et de collaborer avec de nouveaux investisseurs issus de régions clés de croissance. Cette internationalisation prépare le terrain pour notre croissance future, soutenue par un bilan solide et accélérateur de croissance, un pipeline prometteur de collecte et une trajectoire claire vers la réalisation de nos objectifs pour 2026.

Nous souhaitons exprimer notre gratitude à nos équipes pour le rôle essentiel qu'elles ont joué dans nos réalisations en 2023. Leur engagement nous permet d'être prêts à saisir les opportunités qui se présentent sur un marché dynamique. »

“ Notre présence multi-locale, construite au cours des deux dernières décennies, nous a permis d'étendre notre franchise et de collaborer avec de nouveaux investisseurs issus de régions clés de croissance.”

Principaux indicateurs opérationnels

Présentation du Groupe

Une présentation destinée aux investisseurs et analystes se tiendra à 10h00 (heure de Paris) aujourd’hui et sera diffusée en direct. Pour suivre la présentation, vous pouvez vous connecter via ce lien

Un enregistrement de la présentation sera disponible sur le site Internet de Tikehau Capital au cours de la journée.

Calendrier financier

Le Conseil de surveillance de Tikehau Capital s’est réuni le 5 mars 2024 pour examiner les états financiers consolidés⁷ au 31 décembre 2023.

REVUE OPÉRATIONNELLE

En 2023, Tikehau Capital a continué à récolter les fruits de sa stratégie d’expansion et de sa marque puissante, bâtie au cours des deux dernières décennies.

L’activité de gestion d’actifs de Tikehau Capital a délivré une performance robuste sur ses trois piliers de croissance au cours de l’année :

• Les déploiements ont été dynamiques tout en restant particulièrement sélectifs. Les fonds fermés de Tikehau Capital ont déployé 5,9 mds€ en 2023, avec une accélération au second semestre, portée par les investissements en dette privée et sur des mégatendances, avec une attention continue portée sur la capacité à offrir de la protection à la baisse.
  • Les équipes d’investissement sont restées très sélectives, comme en atteste un taux d’exclusion de 98% maintenu à un niveau élevé en 2023 (contre 97% en 2022),
  • Au 31 décembre 2023, les fonds gérés par Tikehau Capital disposaient d’un niveau de dry powder⁸ de 6,9 mds€ (en croissance de 13% comparé au 31 décembre 2022), leur permettant de saisir des opportunités d’investissement attractives.

• Les désinvestissements au sein des fonds fermés de Tikehau Capital ont atteint 2,4 mds€⁹, soit une croissance de 33% sur 12 mois, reflétant le solide positionnement du Groupe. La performance des fonds a été robuste, illustrant la qualité et la nature défensive du portefeuille de sociétés et d’actifs du Groupe.
  • Les niveaux d’endettement sont restés limités pour les entreprises en portefeuille au sein des stratégies de Direct Lending et immobilières, avec respectivement un ratio d’endettement net moyen pondéré de 4,4x¹⁰ au closing et des niveaux moyens de loan-to-value d’environ 24%¹¹.
  • Les portefeuilles d’actifs immobiliers sont restés très granulaires, avec une exposition équilibrée et diversifiée par secteurs sous-jacents et par zones géographiques, tout en conservant un taux d’occupation financière élevé, à environ 95% sur l’ensemble des portefeuilles.
  • Les entreprises au sein des stratégies de private equity ont continué à afficher une solide croissance des revenus et de la rentabilité et ont enregistré, en moyenne au cours des 12 derniers mois, une croissance des revenus de 22% et une croissance de l’EBITDA de 23%.

• Tikehau Capital a réalisé une collecte nette record, reflétant l’activité commerciale soutenue du Groupe, portée par sa plateforme multi-locale et diversifiée.
  • Le Groupe a atteint des niveaux records de collecte brute et nette en 2023 pour son activité de gestion d’actifs atteignant 8,8 mds€ de collecte brute et 6,5 mds€ de collecte nette, soit une croissance de 37% par rapport à la moyenne sur la période 2017-22.

• Le Groupe a poursuivi avec succès la diversification de ses encours à travers :

− Les classes d’actifs, avec une combinaison de stratégies phares, d’adjacences stratégiques et d’innovations.

Tikehau Capital a affiché un développement solide de ses stratégies de rendement, à travers différents types de fonds et de domaines d’expertise, porté par le direct lending, la dette privée secondaire, les CLOs, les fonds obligataires et les fonds datés ainsi que le lancement d’une stratégie de dette immobilière, en partenariat avec Altarea.

Le Groupe a bénéficié de levées dans ses stratégies à valeur ajoutée qui sont positionnées sur des mégatendances et des thèmes à fort potentiel de croissance durable, telles que ses stratégies de private equity dédiées à la décarbonation, à l’agriculture régénératrice et à la cybersécurité, et sa stratégie de situations spéciales.

− Les géographies, avec de nombreux succès enregistrés en Asie, Europe, Moyen-Orient et Amérique du Nord.

Les clients internationaux ont représenté 54% de la collecte nette¹² en 2023, et 39% des encours de l’activité de gestion d’actifs au 31 décembre 2023.

Le Groupe a continué à collaborer avec des partenaires de premier plan, notamment en Asie. Au sein de son activité de CLO en Europe, Tikehau Capital a assuré avec succès l’engagement d’un investisseur institutionnel japonais de premier plan. Par ailleurs, en décembre 2023, Tikehau Capital a annoncé être entré en discussions avancées au Japon avec Nikko Asset Management¹³, l’un des plus grands gestionnaires d’actifs en Asie, en vue de créer un partenariat commercial et capitalistique. De plus, en février 2024, Tikehau Capital a annoncé un partenariat régional avec UOB-Kay Hian¹⁴, le plus grand courtier en valeurs immobilières d’Asie du Sud-Est basé à Singapour, pour lancer une nouvelle stratégie de dette privée en Asie-Pacifique, dans le but de saisir les opportunités d’un marché en pleine expansion. Ces deux collaborations stratégiques s’inscrivent dans la stratégie de Tikehau Capital de poursuivre son expansion mondiale, notamment en Asie, renforçant ainsi son ancrage dans la région, où le Groupe opère depuis dix ans et cible des marchés sous-pénétrés. L’ouverture d’un bureau à Hong-Kong est envisagée comme prochaine étape pour permettre au Groupe d’étendre sa présence locale et d’établir de nouvelles relations avec des clients institutionnels dans la région.

En Amérique du Nord, six ans après avoir établi une présence à New York et lancé quatre stratégies complémentaires, Tikehau Capital ouvre son 16^ème bureau en s’installant à Montréal afin de continuer à renforcer sa forte présence locale au Québec, tout en accélérant son expansion au Canada.

En 2023, le Groupe a continué à renforcer sa présence dans la région MENA avec notamment l’ouverture d’un bureau à Abou Dhabi. Tikehau Capita s’est également vu confier la gestion d’un mandat multi-actifs de 200 m€ par un grand fonds souverain du Moyen-Orient. En Israël, Tikehau Capital bénéficie d’une base d’investisseurs institutionnels de premier ordre, avec une capacité de levée répartie sur plusieurs classes d’actifs. Depuis son ouverture en 2021, le bureau de Tel Aviv a attiré environ 1 md€ d’encours de la part d’investisseurs israéliens.

− Les typologies de clients, avec des progrès additionnels en matière de démocratisation des marchés privés avec des partenaires stratégiques.

Les produits de dette privée en unités de compte lancés avec MACSF, Société Générale Assurances et Suravenir ont continué à bénéficier d’une forte dynamique et ont levé au total environ 1 md€ depuis leur création et environ 450 m€ sur l’année 2023.

Dans l’objectif de répondre davantage à la demande des investisseurs individuels d’accéder aux marchés privés, Tikehau Capital a lancé au quatrième trimestre de 2023 un fonds de fonds de private equity offrant aux investisseurs privés et aux particuliers fortunés l’opportunité d’investir dans ses stratégies de private equity et son écosystème. Cette nouvelle initiative vise à atteindre un total de 400 m€ d’engagements.

Les investisseurs privés ont représenté 29%¹⁵ de la collecte nette de Tikehau Capital en 2023 et 27% des encours de l’activité de gestion d’actifs au 31 décembre 2023.

En 2023, Tikehau Capital a continué à utiliser son bilan flexible et accélérateur de croissance pour soutenir l’expansion de son activité de gestion d’actifs, tout en assurant un alignement d’intérêts fort avec ses actionnaires et ses clients-investisseurs. En particulier, dans un environnement plus complexe, les engagements du bilan du Groupe ont permis à Tikehau Capital de :

• Lancer des adjacences stratégiques (dette immobilière) et de nouvelles initiatives (fonds de fonds de private equity),
• Lancer de nouveaux millésimes pour ses stratégies en croissance ou plus établies (telles que le Direct Lending, la cybersécurité, la décarbonation, la dette privée secondaire et les CLOs).

En outre, le bilan du Groupe a joué un rôle essentiel en facilitant l’exécution de transactions significatives, en particulier dans le domaine de la dette privée secondaire, qui a permis au Groupe d’accueillir son deuxième investisseur chinois pour un montant de près de 100 m$ en 2023.

Au 31 décembre 2023, le portefeuille d’investissements de Tikehau Capital s’est élevé à 3,9 mds€ contre 3,5 mds€ au 31 décembre 2022. Il se compose principalement d’investissements dans les stratégies de gestion d’actifs développées et gérées par le Groupe, pour 3,1 mds€ (soit 79% du portefeuille total¹⁶), générant un fort alignement d’intérêts avec ses clients-investisseurs. 21% du portefeuille, soit 0,9 md€, est composé d’investissements dans l’écosystème du Groupe et des investissements directs, notamment des investissements en private equity, des co-investissements ou des investissements dans des fonds tiers, ayant des profils complémentaires aux stratégies gérées par Tikehau Capital. Ces investissements ont vocation à générer des rendements élevés pour le Groupe tout en servant sa franchise de gestion d’actifs au niveau mondial.

Le portefeuille d'investissements de Tikehau Capital bénéficie d’un niveau élevé de diversification et de granularité avec plus de 300 investissements répartis à travers plusieurs secteurs et géographies, complétant ainsi l'exposition de l'activité de gestion d'actifs du Groupe. En plus de générer un alignement d'intérêts continu avec les clients-investisseurs, ce portefeuille permet au Groupe de favoriser les opportunités et de nouer des relations à long-terme avec ses partenaires.

POURSUITE DES RÉALISATIONS DANS LE DÉVELOPPEMENT DURABLE

• Après s’être engagé, en 2021, à soutenir l’objectif de zéro émission nette d’ici 2050, conformément aux objectifs mondiaux visant à limiter le réchauffement climatique à 1,5 °C, Tikehau Capital a finalisé ses objectifs de Net Zero Asset Manager en mars 2023. Le Groupe s’est engagé à ce que près de 40% de ses encours soient gérés en lien avec l’objectif mondial de zéro émission nette. Le Groupe vise à améliorer l’efficacité énergétique et l’intensité carbone de ses actifs immobiliers, avec une attention particulière portée à ses actifs en France. Concernant ses activités de private equity, de dette privée et de capital markets strategies, l’objectif est d’accompagner les entreprises qui se fixent des objectifs de décarbonation et qui progressent dans leur transition bas carbone. La part des encours gérés répondant aux objectifs de Net Zero sera amenée à progresser au fil du temps, avec le lancement de nouveaux fonds alignés sur ces principes.
• En outre, Tikehau Capital développe activement des véhicules et stratégies dédiés à l’impact et répondant à des enjeux structurels majeurs tels que la décarbonation, la nature et la biodiversité, la cybersécurité et la résilience. Au 31 décembre 2023, les encours de la plateforme de développement durable et d’impact de Tikehau Capital, dédiés aux investissements dans les entreprises, se sont élevés à 4,3 mds€, dont 3,0 mds€ dédiés spécifiquement au climat et à la biodiversité, afin de mettre en oeuvre une transition à grande échelle. Tikehau Capital est donc en bonne voie pour atteindre son objectif de dépasser les 5 mds€ d’encours gérés dédiés à ces stratégies d’ici 2025. Par ailleurs, au cours des deux dernières années, les équipes d’investissement immobilier et ESG du Groupe ont collaboré étroitement afin de mettre en place une plateforme totalisant 7,4 mds€ d’encours alloués aux villes durables.

REVUE FINANCIÈRE

• Croissance continue des encours générant des commissions, sécurisant des revenus récurrents à long-terme
  • Les commissions de gestion¹⁷ ont atteint 312 m€ en 2023, en hausse de 6% par rapport à 2022, portées par la progression continue des actifs sous gestion générant des commissions en 2023.
  • Les encours générant des commissions se sont élevés à 34,9 mds€ au 31 décembre 2023, en hausse de 11% sur 12 mois, portés principalement par les stratégies de dette privée qui ont été particulièrement dynamiques tant en termes de collecte que de déploiement, notamment dans les stratégies de Direct Lending, de CLO et de dette secondaire, ainsi que par des levées pour les fonds de private equity et de capital markets strategies.
  • Le taux moyen de commissionnement s’est établi à 0,94% en 2023, soit une légère baisse par rapport à 2022 (-0,04%), qui s’explique par le mix de collecte ainsi que par des effets calendaires.
  • Les revenus liés à la performance se sont élevés à 10 m€ en 2023. Ils incluent des contributions de plusieurs véhicules historiques de private equity et de dette privée ainsi que les premières contributions du troisième millésime de Direct Lending du Groupe (4 m€).
  • Les revenus liés à la performance représentent un important levier de création de valeur intégré dans le modèle opérationnel de Tikehau Capital avec, au 31 décembre 2023,
  • 19,6 mds€ d’encours éligibles aux commissions de surperformance. Les fonds du Groupe ont provisionné un total d’environ 180 m€¹⁸ de commissions liées à la performance et surperformance (carried interest). Ce montant ne reflète qu’une partie du potentiel de création de valeur à long terme lié à ce type de revenus et il augmentera à mesure que les fonds approcheront de leur échéance et cristalliseront de la performance.
  • Ainsi, les revenus de l’activité de gestion d’actifs ont affiché une croissance de 6%, atteignant 322 m€ en 2023.

• Progression du levier opérationnel en 2023 grâce à aux effets d’échelle et à une discipline dans la gestion des coûts
  • Les charges opérationnelles de l’activité de gestion d’actifs¹⁹ ont atteint 189 m€ en 2023, en hausse de 2% par rapport à 2022. Les charges de personnel ont représenté environ 70% du total des charges opérationnelles. Cette croissance maîtrisée reflète les investissements sélectifs réalisés par le Groupe en 2023 pour renforcer ses équipes de gestion d’actifs et sa plateforme multi-locale ainsi que le lancement d’initiatives visant à soutenir la croissance future, associée à une gestion efficace des coûts.
  • Les Core Fee-related earnings²⁰ se sont élevés à 123 m€ en 2023, en hausse de 13% par rapport à 2022, principalement portées par la croissance des commissions de gestion et la gestion disciplinée des coûts. La marge de Core FRE a atteint 39% en 2023, contre 37% en 2022. Au second semestre 2023, le Core FRE a affiché une croissance de 18% par rapport au premier semestre de l’année, reflétant la gestion disciplinée des coûts. La marge de Core FRE a atteint 43% au second semestre 2023 par rapport à 36% au premier semestre 2023 et 41% au second semestre 2022.
  • Les Fee-related earnings (FRE) se sont élevés à 107 m€ en 2023, en hausse de 11% par rapport à 2022. La marge de FRE a atteint 34% par rapport à 33% l’année précédente.
  • Les revenus liés à la performance se sont élevés à 10 m€ en 2023 et contribuent intégralement au résultat.
  • En conséquence, le résultat opérationnel de l’activité de gestion d’actifs (EBIT), qui correspond à la somme des FRE et des commissions liées à la performance et la surperformance, s’est élevé à 117 m€ en 2023 en croissance de 9% par rapport à l’année précédente.
• Une contribution croissante des stratégies de Tikehau Capital aux revenus réalisés du portefeuille d’investissements
  • Le portefeuille d’investissements de Tikehau Capital a généré 179 m€ de revenus en 2023, principalement grâce aux investissements réalisés par le Groupe dans ses propres fonds et stratégies. La contribution des stratégies de gestion d’actifs du Groupe aux revenus totaux du portefeuille d’investissements s’est élevée à 179 m€, en croissance de 4% sur 12 mois et de 10% par rapport à 2021. Ces revenus continueront de croître à mesure que le bilan du Groupe investira dans ses propres stratégies et bénéficiera des rendements associés.
  • Les revenus réalisés ont représenté la majeure partie des revenus du portefeuille du Groupe, atteignant 190 m€ en 2023. Ils ont été portés par une croissance de 4% des dividendes, coupons et distributions, provenant principalement des stratégies de gestion d’actifs du Groupe. La contribution des stratégies de gestion d’actifs du Groupe aux revenus réalisés s’est élevée à 168 m€, représentant 88% du total des revenus réalisés (contre 71% en 2022), soit une croissance de 21% sur 12 mois. Les stratégies de dette privée et d’actifs réels ont été les principaux contributeurs des revenus réalisés en 2023.
  • Les revenus non réalisés se sont élevés à -10 m€ en 2023. Ils incluent 11 m€ de revenus non réalisés positifs provenant des stratégies de gestion d’actifs, compensés par -21 m€ de revenus non réalisés provenant de l’écosystème et des investissements directs. Les revenus non réalisés en 2023 incluent des contributions positives des stratégies de private equity de Tikehau Capital, compensées principalement par des effets de change €/$ et des effets de marché sur les foncières cotées du Groupe. Pour mémoire, les revenus non réalisés de 2022 ont constitué une base de comparaison élevée car ils avaient bénéficié d’un effet de change €/$ positif ainsi que d’une variation positive de la juste valeur du co-investissement du Groupe dans le groupe de médias américain Univision pour un montant total d’environ 150 m€. 
• Accélération de la génération de résultat au cours du second semestre de l’année
  • Le résultat financier a atteint -40 m€ en 2023, contre 0,2 m€ en 2022 grâce aux variations positives de la juste valeur de swaps compensant les intérêts financiers relatifs à la dette financière du Groupe.
  • Après la prise en compte des coûts centraux du Groupe stables de -64 m€, de -0,6 m€ de résultat provenant d’éléments non-récurrents et autres éléments, d’une charge impôt de
    -15 m€ et de 0,1 m€ d’intérêts minoritaires, le résultat net, part du Groupe s’est élevé à 177 m€ en 2023. Le résultat net, part du Groupe a augmenté de manière significative au cours du second semestre de l’année, atteignant 105 m€ (contre 72 m€ au premier semestre 2023), reflétant une génération de résultat net plus élevé pour les activités de gestion d’actifs et d’investissement.
• Un bilan robuste avec un fort alignement d’intérêts
  • Au 31 décembre 2023, les fonds propres consolidés part du Groupe se sont établis à 3,2 mds€ et la trésorerie consolidée a atteint 0,2 md€, contre 0,5 md€ à fin décembre 2022, reflétant les investissements effectués au cours de la période. Le Groupe bénéficie également d’une facilité de crédit renouvelable non tirée, qui a été portée à 800 m€ en mars 2022, et dont la maturité a été étendue jusqu’en juillet 2028.
  • La dette financière au 31 décembre 2023 est restée stable et s’est élevée à 1,5 md€, avec un ratio de gearing de 46%. La dette liée à des critères ESG représentait 78% de la dette totale du Groupe au 31 décembre 2023. Le Groupe a décidé de procéder au re

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