Par Invest Securities
Le principal enseignement de la publication T3 19 est l’avertissement sur l’objectif de croissance à changes constants, revu à environ +5,5% vs +5,5% à +8,0% préc et +6,2% att par le consensus d’après nos calculs. Cet avertissement s’explique par un ralentissement de la demande du secteur bancaire, un coup de frein au Royaume-Uni dans le contexte du Brexit, des restrictions sur les queues de budget et un ralentissement global du secteur. Si les guidances 2019 de marge d’EBITA et de FCF sont confirmées, cet avertissement fait désordre sur une valeur appréciée pour sa croissance.
Dans l’attente de l’issue de l’OPA sur Altran, nous demeurons à NEUTRE avec un OC revu à 100€ vs 107€.