Antoine Fraysse-Soulier, analyste de marché pour eToro
La Réserve fédérale a baissé son taux directeur à 3,50 %-3,75 % pour la troisième fois consécutive (vote : 9 contre 3), révélant des divisions. Si la médiane anticipe toujours une seule baisse en 2026, les projections actualisées montrent un partage égal entre l’absence de baisse et deux baisses ou plus, soulignant l’incertitude sur la politique monétaire à long terme.
La Fed a maintenu son taux neutre à long terme à 3 %, au-dessus des niveaux pré-pandémiques. Des facteurs structurels (déficits persistants, croissance nominale accrue, relocalisation des chaînes d’approvisionnement, démographie) suggèrent un taux neutre potentiellement plus élevé, nécessitant une politique monétaire plus stricte pour maîtriser l’inflation. Les nouvelles projections de la Fed sont satisfaisantes avec croissance du PIB relevée à 2,3 % en 2026, ralentissement de l’inflation et légère hausse du chômage.
Face à la raréfaction des liquidités, la Réserve fédérale a annoncé l’achat de bons du Trésor à hauteur de 40 milliards de dollars par mois, cette décision intervenant après que les réserves bancaires aient chuté sous la barre des 10 % du PIB. Il est important de souligner que cette initiative ne constitue pas un assouplissement quantitatif (QE), mais s’apparente à une gestion ciblée des réserves. L’objectif de ces opérations est de compenser les effets des flux fiscaux de fin d’année et des règlements du Trésor.
Globalement, le soutien à la liquidité est de retour, mais la Fed ne se précipite pas pour revenir à des taux très bas. Cette approche progressive privilégie les obligations à court terme et les stratégies de revenu dans un contexte de taux d’intérêt neutres plus élevés.
