Christopher Dembik, conseiller en stratégie d’investissement chez Pictet AM
C’est pareil tous les étés. La situation en Chine provoque des sueurs froides aux investisseurs du monde entier. Cette fois-ci, c’est le secteur bancaire qui est le principal point d’attention. En une semaine, 40 banques ont disparu. Le pays est confronté à une crise bancaire silencieuse. Près de 3800 petites banques locales – essentiellement situées dans des zones rurales – sont en difficulté. C’est l’équivalent de 13% du système bancaire chinois. La Chine a recours à deux solutions principales afin de juguler le problème :
- Laisser faire faillite les plus petites banques dont la disparition n’entraîne pas de sérieux problèmes économiques et financiers ;
- Pousser en faveur des fusions bancaires. Par exemple, dans la seule province de Liaoning (située près de la frontière avec la Corée du Nord), 36 banques ont fusionné en une seule. Faut-il paniquer ? Non. Il y aura d’autres faillites de petites banques rurales. C’est un problème pour les PMEs. Mais tant que les cinq banques systémiques chinoises sont à l’abri – ce qui est le cas depuis 2015 – il n’y a pas de risque majeur pour l’économie mondiale.
Sous les radars : la volatilité est de retour sur les matières premières. Les algorithmes ont pris le dessus sur le marché pétrolier. La semaine dernière, le prix du baril a chuté sous les 80 dollars, proche de ses points bas du mois de juin. La baisse s’est accélérée lorsque les intermédiaires et les courtiers ont décidé de liquider leurs positions acheteuses.
Volatilité forte sur le cuivre également. Le consensus de marché avait prévu que son prix atteigne des niveaux stratosphériques. C’est le contraire qui se passe. Depuis son récent point haut, le cuivre s’est effondré de 15%. En cause : la faiblesse de la demande chinoise. Et ça ne devrait pas s’arranger…
Perspectives
Deux banques centrales sont à l’honneur cette semaine :
Le 1er août, la Banque d’Angleterre (BoE) devrait amorcer son cycle de baisse des taux avec une diminution du taux directeur de 25 points de base. L’évolution sur le front de l’inflation et de la croissance outre-Manche est plutôt positive. C’est le bon moment pour agir.
Le 31 juillet, la Banque du Japon (BoJ) devrait augmenter son taux directeur de 10 points de base. Plusieurs membres du comité de politique monétaire s’inquiètent de la faiblesse de la consommation, en dépit des hausses de salaires historiques négociées au printemps. Cela pourrait compliquer le retour d’une inflation durable dans l’archipel.